隨著新能源汽車性能提升以及痛點(diǎn)的改善，新能源汽車帶來(lái)的沖擊越來(lái)越大，滲透率隨之提升。 據(jù)預(yù)測(cè)，到 2025 年全球新能源汽車的銷量將達(dá)到 1100 萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到 11%，同年燃油汽車銷量將達(dá)到拐點(diǎn)，步入下行趨勢(shì)； 到 2030 年全球銷量將繼續(xù)攀升至 3000 萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到 28%； 到 2040 年全球銷量有望達(dá)到 6000 萬(wàn)輛，滲透率提升至 55%； 長(zhǎng)期看，全球新能源汽車市場(chǎng)空間有望成長(zhǎng)到 10 萬(wàn)億元量級(jí)！ 新能源汽車如此巨大的發(fā)展空間，非常值得我們深入產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)掘未來(lái)的機(jī)遇！ 正文： 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，新能源汽車逐步形成了專業(yè)化程度高、分工明確、各司其職的 產(chǎn)業(yè)鏈體系，主要分為上、中、下游和終端。 上游包括鈷、錳、鎳礦、鋰礦以及石墨礦，其中鈷、錳、鎳礦一般作為正極材料上游，鋰礦應(yīng)用最為廣泛，石墨一般只作為負(fù)極材料。中游產(chǎn)業(yè)鏈包括由正極、負(fù)極、電解液、隔膜、極耳等加工形成電芯。而下游產(chǎn)品則是電池模組、線束、連接器以及 BMS 管理系統(tǒng)整體組成的動(dòng)力 電池系統(tǒng)。動(dòng)力電池與電機(jī)、電控系統(tǒng)共同構(gòu)成新能源汽車的動(dòng)力系統(tǒng)。 上游——鈷、鋰資源 鈷是鋰離子電池正極材料的主要原材料之一，主要用于生產(chǎn)鈷酸鋰、鎳鈷錳、鎳鈷鋁正極材料。鈷屬于較為稀有的金屬，在全球分布非常集中。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS）數(shù)據(jù)，2017年全球鈷資源儲(chǔ)量約為710萬(wàn)噸，主要分布在剛果、澳大利亞和古巴，三國(guó)合計(jì)占比近73%，其中剛果（金）的鈷儲(chǔ)量占世界儲(chǔ)量49%。從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，鈷資源是相對(duì)稀缺的，而且鈷資源主要集中在剛果（金），由于當(dāng)?shù)卣畏€(wěn)定性存疑，所以鈷供應(yīng)鏈體系是缺乏安全保障的。此外鈷價(jià)較高，為降低成本同時(shí)提升能量密度，高鎳低鈷是目前動(dòng)力電池用料的發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)單位GWh電池對(duì)應(yīng)的鈷金屬量呈下降趨勢(shì)。 從鈷的礦產(chǎn)資源來(lái)看，純鈷礦很少，鈷礦幾乎全部以伴生礦形式存在。2017年鈷礦產(chǎn)量中，68%來(lái)自于銅鈷伴生礦，30%來(lái)自于鎳鈷伴生礦，只有2%左右是單獨(dú)開(kāi)采的。鈷的伴生礦屬性，決定鈷供給比較復(fù)雜，會(huì)受到銅鎳礦增產(chǎn)或減產(chǎn)的影響。鈷礦呈現(xiàn)寡頭壟斷，上游資源主要被嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)、淡水河谷、歐亞資源等礦企所控制，四家企業(yè)全球市占率達(dá)47%。 2018年和2019年的鈷供給主要增量來(lái)自于嘉能可Katanga礦山的復(fù)產(chǎn)和歐亞資源RTR項(xiàng)目的投產(chǎn)，相對(duì)增量有限。未來(lái)鈷需求的增量主要來(lái)自新能源汽車動(dòng)力電池的快速增長(zhǎng)，尤其是三元材料的增長(zhǎng)。不同三元正極材料對(duì)鈷的需求量不同，隨著三元電池高鎳低鈷化（NCM333→NCM523→NCM622→NCM811），單位GWh電池所需鈷金屬量呈下降趨勢(shì)?？梢钥闯鲭S著NCM811滲透率提升，2018-2020年（鈷供給-供需求）總體呈上升趨勢(shì)。 根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS）數(shù)據(jù)，2017年全球鋰儲(chǔ)量約為1600萬(wàn)噸（8500萬(wàn)噸LCE），大部分鋰礦位于智利、中國(guó)、阿根廷、澳大利亞。 我國(guó)的鋰礦資源豐富且資源潛力大，鋰儲(chǔ)量達(dá)320萬(wàn)噸（1700萬(wàn)噸LCE），占世界總儲(chǔ)量比例達(dá)20%。但大部分鋰礦分布在青藏高原，資源開(kāi)發(fā)利用受環(huán)境和技術(shù)條件雙重限制，主要還是從礦石中提取鋰，需要大量進(jìn)口鋰礦石。 從全球角度看，鋰資源主要分布在南美和澳大利亞，其中6成集中在南美地區(qū)，南美鋰礦以鹽湖為主，需要通過(guò)晾曬法提取鹽湖中的鋰，相對(duì)比較費(fèi)時(shí)；澳大利亞采取從礦石中精制的方法，雖然澳大利亞的鋰儲(chǔ)量?jī)H占全球16.88%，但由于生產(chǎn)效率比南美高，所以其產(chǎn)量全球居首，2017年占比達(dá)43.49%。2017年澳大利亞和智利鋰產(chǎn)量分別為18700噸、14100噸，位居第一、第二位，兩國(guó)產(chǎn)量合計(jì)占全球產(chǎn)量的76.3%，全球鋰生產(chǎn)集中度較高。 全球可開(kāi)采鋰資源主要位于鹽湖、鋰輝石礦和鋰云母礦等，其中鹽湖鹵水鋰資源約占6成。隨著用鋰大戶新能源汽車產(chǎn)銷量/保有量以及單車帶電量的雙重提升，鋰需求量會(huì)快速上升，長(zhǎng)期看，假設(shè)純電動(dòng)汽車保有量為10億輛，單車帶電量為100KWh，大約對(duì)應(yīng)80kg碳酸鋰，則10億輛純電動(dòng)汽車會(huì)使用8000萬(wàn)噸碳酸鋰，僅考慮車用碳酸鋰即接近現(xiàn)有鋰資源儲(chǔ)量。如果考慮儲(chǔ)能、3C、工業(yè)等領(lǐng)域的用鋰需求，從目前的探明的可開(kāi)采鋰資源儲(chǔ)量來(lái)說(shuō)，是相對(duì)稀缺的。綜合考慮鋰資源開(kāi)采難度以及開(kāi)采成本，全球可開(kāi)采鋰資源儲(chǔ)量中僅部分高品位優(yōu)質(zhì)資源鋰資源有開(kāi)采的價(jià)值；同時(shí)鋰資源分布分布不均勻。說(shuō)明鋰資源看似豐富，長(zhǎng)期看是稀缺的。 受技術(shù)、資源、規(guī)模、品牌等因素影響，鋰資源行業(yè)集中度相對(duì)較高，截至 2017 年底，Rockwood(Albemarle)、SQM、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)和 FMC 共占全球 產(chǎn)能的 69%。2018 年隨著二三線廠商擴(kuò)產(chǎn)，集中度有所降低，產(chǎn)能 CR5 降至 66%。 中游：電芯四大材料 正極：鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈中，市場(chǎng)規(guī)模大、產(chǎn)值高的是正極材料，因其性能決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領(lǐng)域等，成為鋰離子電池的核心關(guān)鍵材料，其占鋰離子電池生產(chǎn)成本的40%左右，而市場(chǎng)上常用的鋰離子電池正極材料是鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰及三元材料（NCM、NCA）等。 三元材料的核心專利主要掌握在美國(guó)3M公司手里，阿貢國(guó)家實(shí)驗(yàn)室也申請(qǐng)了一些三元材料相關(guān)的專利。全球正極材料生產(chǎn)主要集中在中、日、韓三國(guó)，2017年我國(guó)全球市占率達(dá)到66%。日韓廠商占據(jù)大部分高端產(chǎn)品市場(chǎng)，比利時(shí)優(yōu)美科，韓國(guó)L&F，日本日亞化學(xué)、戶田工業(yè)、住友，德國(guó)巴斯夫是國(guó)際上主要的三元材料生產(chǎn)廠家。松下、三星SDI、LG化學(xué)等電池企業(yè)均擁有部分自有產(chǎn)能。 我國(guó)正極材料全球份額呈上升趨勢(shì)：受新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)影響，全球正極材料行業(yè)發(fā)展一直穩(wěn)步提升，由于國(guó)內(nèi)政策傾斜疊加國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)高速發(fā)展。我國(guó)正極材料的發(fā)展速度相比其他國(guó)家提升速度更快，正極材料全球占比從2014年起逐年遞增，年平均增速達(dá)到7.26%。 我國(guó)三元材料市場(chǎng)占比逐步提升：2017年我國(guó)正極材料出貨量為20.80萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.53%；2018年上半年正極材料出貨量為11.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.31%。受新能源汽車動(dòng)力電池需求持續(xù)拉動(dòng)，同時(shí)在補(bǔ)貼政策與電池能量密度掛鉤等刺激下，三元材料需求大增，2017/2018H1分別同比增長(zhǎng)56.17%/54.98%。據(jù)預(yù)測(cè)，2018年我國(guó)鋰電正極材料產(chǎn)量將突破25萬(wàn)噸，其中三元材料仍將是市場(chǎng)最大需求產(chǎn)品。主要原因有：新能源汽車補(bǔ)貼政策高能量密度要求；以LFP為主的電池企業(yè)大批量轉(zhuǎn)型三元；LCO價(jià)格較高，消費(fèi)電子企業(yè)為節(jié)省成本將逐步改用高鎳三元材料。 當(dāng)下，受到碳酸鋰和金屬鈷價(jià)格下降影響，正極材料全線降價(jià)。 正極材料技術(shù)路線和細(xì)分領(lǐng)域較多，我國(guó)正極材料市場(chǎng)整體集中度仍然相對(duì)分散。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)正極材料CR5為32.5%，CR10為53.6%；2018年H1我國(guó)正極材料CR5為37.1%，CR10為58.6%，市場(chǎng)集中度有所提升。 目前我國(guó)正極材料企業(yè)主要有三種情況： （1）原主營(yíng)業(yè)務(wù)為正極的企業(yè)，如杉杉股份、當(dāng)升科技； （2）采用前向一體化戰(zhàn)略的上游資源類企業(yè)，向正極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，如華友鈷業(yè)； （3）采用后向一體化戰(zhàn)略的下游電池企業(yè)，布局三元正極著力降本提效，如比亞迪、CATL、國(guó)軒高科。 隨著高鎳三元材料滲透率以及技術(shù)門(mén)檻的提升，少數(shù)具備量產(chǎn)技術(shù)的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額有望提升，國(guó)內(nèi)正極材料分散競(jìng)爭(zhēng)格局有望得以改善，工藝技術(shù)水平過(guò)硬、成本管控優(yōu)異的正極企業(yè)有望“突出重圍”。 三元材料競(jìng)爭(zhēng)激烈，容百鋰電市占率逐步拉開(kāi)與第二名的差距。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)三元材料CR5為49.7%，CR10為75.8%；2018年上半年國(guó)內(nèi)三元材料CR5為51.0%，CR10為75.9%，市場(chǎng)集中度略有提升。其中容百鋰電、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技、湖南杉杉屬于第一集團(tuán)，逐步拉開(kāi)與后面的差距，尤其是容百鋰電和當(dāng)升科技，在三元材料白熱化競(jìng)爭(zhēng)中能取得份額的提升實(shí)屬不易。 負(fù)極：鋰離子電池的負(fù)極是由負(fù)極活性物質(zhì)碳材料或非碳材料、粘合劑和添加劑混合制成糊狀膠合劑均勻涂抹在銅箔兩側(cè)，經(jīng)干燥、滾壓而成。負(fù)極材料主要影響鋰電池的首次效率、循環(huán)性能等，負(fù)極材料占鋰電池成本10%左右。 負(fù)極材料一般分為碳系負(fù)極和非碳性負(fù)極，其中碳系負(fù)極可分為石墨，硬炭，軟炭負(fù)極，石墨又可分為人造石墨，天然石墨，中間相炭微球；非碳系負(fù)極包括鈦酸鋰、錫類合金負(fù)極、硅類合金負(fù)極。隨著技術(shù)的進(jìn)步，鋰離子電池負(fù)極材料已經(jīng)從單一的人造石墨發(fā)展到了天然石墨、中間相碳微球、人造石墨為主，軟碳/硬碳、無(wú)定形碳、鈦酸鋰、硅碳合金等多種負(fù)極材料共存的局面。基于成本與性能的綜合考慮，目前市場(chǎng)上鋰電廠商主要選擇石墨材料作為鋰電池的負(fù)極材料，石墨屬于碳負(fù)極材料中的一種，包括人造石墨和天然石墨。人造石墨主要用于大容量的車用動(dòng)力電池和倍率電池以及中高端電子產(chǎn)品鋰離子電池，天然石墨主要用于小型鋰離子電池和一般用途的電子產(chǎn)品鋰離子電池。 目前，全球負(fù)極材料生產(chǎn)主要集中在中、日兩國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量占全球市場(chǎng)71%，日本占比為26%。日立化成、上海杉杉、江西紫宸、日本碳素和JFE化學(xué)以人造石墨為主，貝特瑞、三菱化學(xué)以天然石墨為主。 2017年我國(guó)負(fù)極材料出貨量達(dá)14.60萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.44%；其中人造石墨出貨量達(dá)10.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.20%；天然石墨出貨量達(dá)3.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.00%。2018年上半年我國(guó)負(fù)極材料出貨量為7.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.29%；其中人造石墨出貨量達(dá)5.17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.55%；天然石墨出貨量達(dá)2.13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.50%。人造石墨因循環(huán)性能、安全性能相對(duì)占優(yōu)，新能源汽車動(dòng)力電池負(fù)極材料使用人造石墨占比高達(dá)90%以上。受益于新能源汽車需求帶來(lái)的動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)和高端消費(fèi)電子領(lǐng)域人造石墨替代天然石墨，人造石墨將是負(fù)極材料行業(yè)未來(lái)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。 受針狀焦價(jià)格維持2.1-2.7萬(wàn)元/噸高位影響，近期人造石墨負(fù)極材料價(jià)格仍維持相對(duì)高位，達(dá)5萬(wàn)元/噸。 我國(guó)負(fù)極材料市場(chǎng)集中度高，呈現(xiàn)“三強(qiáng)爭(zhēng)霸”的局面。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)負(fù)極材料CR3為60.1%，CR10為91.74%；2018年上半年我國(guó)負(fù)極材料CR3為61.18%，CR10為91.08%。其中貝特瑞、上海杉杉和江西紫宸穩(wěn)居一線梯隊(duì)，市場(chǎng)格局難以撼動(dòng)，貝特瑞偏向于天然石墨，上海杉杉偏向于人造石墨，江西紫宸出貨全部為人造石墨。2017-2018H1年我國(guó)多家負(fù)極材料企業(yè)加大產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，負(fù)極產(chǎn)能將在2018-2020年開(kāi)始大規(guī)模釋放。我們認(rèn)為未來(lái)三年，負(fù)極材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，低端重復(fù)產(chǎn)能將被淘汰，擁有核心技術(shù)和優(yōu)勢(shì)客戶渠道的企業(yè)才能獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提高。 人造石墨集中度較高，前二市占率近5成。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)人造石墨負(fù)極材料CR3為58.7%，CR5為75.5%；2018年上半年我國(guó)人造石墨負(fù)極材料CR3為62.6%，CR5為77.0%，市場(chǎng)集中度略有提升。 天然石墨一家獨(dú)大，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)天然石墨負(fù)極材料CR3為77.4%；2018年上半年我國(guó)天然石墨負(fù)極材料CR3為77.2%。貝特瑞一家市占率超5成，占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。 隔膜：隔膜它于電池內(nèi)部正負(fù)極之間，保證鋰離子通過(guò)的同時(shí)，阻礙電子傳輸。隔膜的性能決定了電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，直接影響電池的容量、循環(huán)以及安全性能等特性，性能優(yōu)異的隔膜對(duì)提高電池的綜合性能具有重要的作用，其占電池總成本的10%以內(nèi)。隔膜的制備工藝包括干法工藝和濕法工藝，干法工藝又分為干法單向拉伸和干法雙向拉伸。 根據(jù)B3對(duì)全球主流鋰離子電池隔膜廠商的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，日本旭化成、美國(guó)Celgard、日本東燃化學(xué)、韓國(guó)SKI、日本宇部等國(guó)際廠商依靠技術(shù)和市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)均占據(jù)全球超過(guò)60%的份額。 2013年之前我國(guó)電池廠商使用的隔膜嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2013年開(kāi)始多家國(guó)產(chǎn)隔膜開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)隔膜開(kāi)啟進(jìn)口替代之路，國(guó)產(chǎn)化率從2013年的50%上升到2017年的90%，但高端隔膜仍需進(jìn)口。除了替代進(jìn)口，2014年以星源材質(zhì)正式進(jìn)入LG供應(yīng)鏈開(kāi)始，國(guó)產(chǎn)隔膜開(kāi)始批量出口給日韓電池企業(yè)。因此國(guó)產(chǎn)隔膜在進(jìn)口替代、出口這二股增長(zhǎng)勢(shì)力帶動(dòng)下保持高速增長(zhǎng)。2013-2017年我國(guó)隔膜出貨量年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。 2017年我國(guó)鋰電隔膜出貨量達(dá)14.35億平米，同比增長(zhǎng)32.38%，其中濕法隔膜出貨量達(dá)7.8億平米，同比增長(zhǎng)70.6%，市場(chǎng)占比達(dá)54.4%，同比提升12.2pct。2018年上半年我國(guó)鋰電隔膜出貨量達(dá)7.25億平米，同比增長(zhǎng)20.19%，其中濕法隔膜出貨量達(dá)4.27億平米，同比增長(zhǎng)28.2%，市場(chǎng)占比達(dá)58.9%，市占率得到進(jìn)一步提升。目前磷酸鐵鋰電池隔膜的主流制備技術(shù)是干法工藝，而三元材料電池多采用經(jīng)涂覆的濕法隔膜，隨著三元材料電池需求的增加，高端濕法隔膜已逐步成為動(dòng)力鋰電池行業(yè)的主流選擇，市場(chǎng)占比不斷提高，預(yù)計(jì)高端濕法隔膜是隔膜行業(yè)未來(lái)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。 隨著新建產(chǎn)能的持續(xù)釋放，近幾年濕法隔膜、干法單拉、干法雙拉價(jià)格持續(xù)走低。 2018年上半年我國(guó)鋰電池隔膜市場(chǎng)龍頭集中度大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)隔膜CR2為25.1%，CR5為53.0%，CR10為77.3%；2018年上半年我國(guó)隔膜CR2為37.0%，CR5為59.0%，CR10為77.4%。受益高端隔膜需求量快速增長(zhǎng)，作為濕法隔膜龍頭的上海恩捷和作為干法隔膜龍頭的星源材質(zhì)從隔膜市場(chǎng)脫穎而出，市場(chǎng)份額大幅提升。 2017年6月，工信部發(fā)布《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄(2017年版)》，在高性能鋰電池隔膜方面，《目錄》要求隔膜厚度在5~20μm；孔徑在0.03~0.2μm；孔隙率在30~50%；透氣率（Gurley值）在100~400s/100ml。隔膜高性能標(biāo)準(zhǔn)的明確界定，將倒逼隔膜企業(yè)進(jìn)行正向研發(fā)，產(chǎn)品是否符合性能標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定成為企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，而擁有核心技術(shù)、品牌管理和設(shè)備消化能力的大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將不斷強(qiáng)化，強(qiáng)者益強(qiáng)的行業(yè)趨勢(shì)下市場(chǎng)集中度也將不斷提高，推動(dòng)我國(guó)隔膜技術(shù)水平的進(jìn)步。 鋰離子電池和消費(fèi)電子類電池隔膜門(mén)檻較高，尤其是參與中高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，要求在原材料配方、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備等方面都具備很強(qiáng)的實(shí)力。2017年后我國(guó)隔膜出現(xiàn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，高端產(chǎn)能不足，低端產(chǎn)能過(guò)剩。未來(lái)隨著隔膜行業(yè)集中度的提升，在高端市場(chǎng)將有較大規(guī)模的進(jìn)口替代以及海外市場(chǎng)市占率的提升，擁有高端產(chǎn)能的龍頭將勝出。 電解液：電解液號(hào)稱鋰離子電池的“血液”，在電池中正負(fù)極之間起到傳導(dǎo)電子的作用，是鋰離子電池獲得高電壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的保證，還對(duì)電池的充放電性能、壽命、溫度適用范圍都有著比較大的影響，其占電池總成本的10%以內(nèi)。電解液一般由高純度的有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料，在一定條件下，按一定比例配制而成的。 有機(jī)溶劑是電解液的主體部分，與電解液的性能密切相關(guān)，一般用高介電常數(shù)溶劑與低粘度溶劑混合使用；電解質(zhì)鋰鹽主要包括高 氯 酸鋰、六氟磷酸鋰、四氟硼 酸鋰等，但從成本、安全性等多方面考慮，六氟磷酸鋰是商業(yè)化鋰離子電池采用的主要電解質(zhì)；添加劑主要包括成膜添加劑、阻燃添加劑、防過(guò)充添加劑、導(dǎo)電添加劑、綜合添加劑等。 目前，全球電解液生產(chǎn)主要集中在中、日、韓三國(guó)。從2003年起，國(guó)產(chǎn)電解液開(kāi)始逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，隨著競(jìng)爭(zhēng)力提升，除基本完成進(jìn)口替代外，部分國(guó)內(nèi)電解液龍頭開(kāi)始逐步向外資電池廠商供應(yīng)電解液。2016年我國(guó)電解液產(chǎn)能全球占比達(dá)68%。海外電解液企業(yè)主要包括日本三菱化學(xué)、宇部、三井化學(xué)、LG化學(xué)、旭成化學(xué)等。 2017年我國(guó)電解液出貨量達(dá)11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%，其中動(dòng)力型占比最大為53.9%；數(shù)碼型占比42.4%；儲(chǔ)能型占比3.7%。2018年上半年電解液出貨量達(dá)5.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.6%，其中動(dòng)力型占比最大為56.3%；數(shù)碼型占比37.9%；儲(chǔ)能型占比5.8%，動(dòng)力型占比繼續(xù)提升。 數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)電解液CR3為54.5%，CR5為66.0%，CR10為85.8%；2018年上半年電解液CR3為52.1%，CR5為67.7%，CR10為84.8%，集中度變化不大。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，2018年上半年天賜材料和新宙邦電解液出貨量份額超40%，動(dòng)力領(lǐng)域更為明顯，兩家企業(yè)合計(jì)出貨量份額達(dá)到47.8%。新宙邦份額提升較快，動(dòng)力和數(shù)碼領(lǐng)域與天賜材料基本相當(dāng)。 下游：三電系統(tǒng) 動(dòng)力電池：2018年上半年頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。動(dòng)力電池領(lǐng)域，全球競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，主要電池廠商包括寧德時(shí)代、松下電器、比亞迪、沃特瑪、LG化學(xué)、國(guó)軒高科、力神、比克、三星SDI、中航鋰電等。 2017年我國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)集中度較高。數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)動(dòng)力電池CR10達(dá)80%。寧德時(shí)代和比亞迪形成動(dòng)力電池第一梯隊(duì)，CR2達(dá)43%，其中寧德時(shí)代市占率為27%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于排名第二的比亞迪。第二梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，年產(chǎn)量2GWh以上的公司還包括沃特瑪、國(guó)軒高科。 2018年上半年行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年動(dòng)力電池裝機(jī)量約15.54GWh，同比增長(zhǎng)168%，CR10達(dá)87%，較2017年同期上升近12pct，行業(yè)集中度提升明顯。龍頭寧德時(shí)代市占率達(dá)到42%，兩倍于排名第二的比亞迪，CR2達(dá)63%，同比上升24pct，行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)突出。2018年上半年磷酸鐵鋰動(dòng)力電池CR2為65.5%，CR3為79.2%，CR10為94.9%，集中度明顯高于三元?jiǎng)恿﹄姵亍?預(yù)計(jì)2018-2019年將迎來(lái)行業(yè)洗牌年，隨著產(chǎn)業(yè)整合和中低端產(chǎn)能被淘汰，市場(chǎng)集中度會(huì)進(jìn)一步提高，動(dòng)力電池龍頭有望受益。從中期角度看，新能源汽車行業(yè)集中度明顯低于動(dòng)力電池，動(dòng)力電池優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能相對(duì)緊缺，議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)。2020年補(bǔ)貼退出后，外資企業(yè)進(jìn)入可能會(huì)導(dǎo)致動(dòng)力電池集中度降低，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，間接影響動(dòng)力電池議價(jià)能力。 電機(jī)電控：2018年上半年集中度提升明顯，國(guó)內(nèi)從事新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)的生產(chǎn)企業(yè)基本可以分為三大類： 1、具有零部件產(chǎn)業(yè)布局和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的傳統(tǒng)整車企業(yè)，如比亞迪、中車時(shí)代、北汽新能源等； 2、以電機(jī)為主營(yíng)業(yè)務(wù)切入新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)，如大洋電機(jī)、方正電機(jī)、上海電驅(qū)動(dòng)、深圳大地和上海大郡等； 3、以電機(jī)控制器為主營(yíng)切入市場(chǎng)，如匯川技術(shù)、藍(lán)海華騰、英威騰等。 不過(guò)第三類企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)向第二類企業(yè)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，匯川技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入電機(jī)領(lǐng)域。目前主要的電機(jī)電控企業(yè)還是以第一類和第二類為主。 從新能源汽車電機(jī)裝機(jī)量看，目前以比亞迪等新能源汽車制造商為主，該類企業(yè)具備強(qiáng)大的新能源汽車產(chǎn)能以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套能力，在新能源汽車電機(jī)的技術(shù)研發(fā)等具有較大優(yōu)勢(shì)。2017年除比亞迪和北汽新能源外，其余各家企業(yè)份額均未超過(guò)5%，相對(duì)比較分散。其中CR3為32.4%，CR5為41.6%，CR10為56.6%。2018年上半年電機(jī)集中度明顯提升，CR3提升為43.8%，CR5提升為55.0%，CR10提升為71.5%。聯(lián)合汽車電子提升最快，憑借綁定上汽集團(tuán)，2018年上半年聯(lián)合汽車電子市場(chǎng)份額達(dá)12.4%，位列全國(guó)第二。 從新能源汽車電控裝機(jī)量看，目前以比亞迪等新能源汽車制造商為主。2017年電控裝機(jī)量CR3為36.6%，CR5為46.7%，CR10為59.2%，相對(duì)比較分散。2018年上半年受比亞迪、聯(lián)合汽車電子市場(chǎng)份額的快速提升，電控裝機(jī)量集中度明顯提升，CR3提升為50.6%，CR5提升為60.6%，CR10提升為73.8%。 最后，從終端的角度來(lái)看，新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，行業(yè)集中度有待提升。 汽車行業(yè)經(jīng)過(guò)百余年發(fā)展，已步入產(chǎn)業(yè)成熟期，21世紀(jì)之后進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，2001年至2017年復(fù)合增長(zhǎng)率為3%。與全球汽車行業(yè)早已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期不同，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)汽車市場(chǎng)經(jīng)歷了從高速增長(zhǎng)到中低速增長(zhǎng)，再到平穩(wěn)增長(zhǎng)三個(gè)階段。 1、高速增長(zhǎng)階段：2001-2010年汽車年銷量從超過(guò)200萬(wàn)輛快速增長(zhǎng)到1800萬(wàn)輛，黃金十年復(fù)合增速達(dá)25%，并在2009年成為全球汽車第一產(chǎn)銷大國(guó)。中國(guó)國(guó)汽車占全球汽車制造業(yè)的市場(chǎng)份額由2001年的不足4%快速提高到2010年的25%。 2、中低速增長(zhǎng)階段：2011-2016年，實(shí)現(xiàn)從1800萬(wàn)輛到2800萬(wàn)輛的突破，復(fù)合增速達(dá)8%。 3、平穩(wěn)增長(zhǎng)階段：2017年汽車銷量達(dá)2888萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%。中汽協(xié)預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)市場(chǎng)汽車銷量為2970萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率為3%。自2017年開(kāi)始，中國(guó)汽車行業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。 全球汽車行業(yè)目前已形成較高的產(chǎn)業(yè)集中度，按照所屬區(qū)域不同，主要市場(chǎng)參與者可以分為美系、日系、德系等車系類型。其中，美系車的代表汽車廠商包括福特汽車、通用汽車和克萊斯勒汽車等；日系車的代表汽車廠商包括豐田汽車、本田汽車、鈴木汽車和五十鈴汽車等；德系車的代表汽車廠商包括大眾集團(tuán)、奔馳汽車和寶馬汽車等。 目前中國(guó)汽車行業(yè)呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，2017年前十汽車集團(tuán)銷量集中度達(dá)88.5%，其中上汽集團(tuán)一枝獨(dú)秀，市場(chǎng)占比近1/4，銷量超過(guò)200萬(wàn)輛的車企有上汽、東風(fēng)、一汽、長(zhǎng)安、北汽、廣汽，銷量未超過(guò)200萬(wàn)輛的車企中吉利汽車銷量占比提升明顯。 傳統(tǒng)汽車競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，各車企按照自己的計(jì)劃推進(jìn)產(chǎn)品戰(zhàn)略，特斯拉從零起步，摒棄傳統(tǒng)供應(yīng)鏈，迅速成功崛起，向傳統(tǒng)燃油車巨頭施壓，從而帶動(dòng)新能源汽車的發(fā)展。目前看，全球新能源乘用車集中度較低，各廠商并沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，第一梯隊(duì)主要是比亞迪、北汽新能源、特斯拉、寶馬，第二梯隊(duì)各廠商之間銷量差距不大。2017年沒(méi)有一家車企市占率達(dá)到10%，CR10為59%，整體集中度較低；2018年上半年CR10為60%，集中度略有提升。隨著第二梯隊(duì)廠商發(fā)力新能源汽車，全球新能源乘用車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更為激烈，中期來(lái)看除特斯拉份額有望進(jìn)一步提升外，整體集中度提升空間不大。 在我國(guó)新能源乘用車領(lǐng)域，自主品牌占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，合資品牌的新能源車銷售不足5%。2016年比亞迪一家獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，新能源乘用車銷量近10萬(wàn)輛，市占率達(dá)到30%，一家銷量超過(guò)排名第二第三的吉利汽車和北汽新能源。2017年比亞迪和北汽新能源兩家車企銷量邁過(guò)10萬(wàn)輛大關(guān)。吉利汽車以超8萬(wàn)輛的銷量位居第三，三家同屬于第一集團(tuán)。第二集團(tuán)銷量相對(duì)比較平均，從第四名的上汽乘用車到第九名的江淮汽車，銷量均位于2.8-4.5萬(wàn)輛，市占率均在5%以上。第一名比亞迪市占率為19.5%，CR3為52.8%，CR10為91.4%。2018年上半年，第一名比亞迪市占率為20%，CR3為51.8%，CR10為86.8%。 由于新能源乘用車，尤其是純電動(dòng)乘用車市場(chǎng)潛力巨大，市場(chǎng)新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者眾多，未來(lái)隨著合資品牌在新能源乘用車領(lǐng)域的發(fā)力、本土造車新勢(shì)力的崛起以及現(xiàn)有自主品牌不斷推出產(chǎn)品力優(yōu)秀和具備競(jìng)爭(zhēng)力的新車型，新能源乘用車集中度并不會(huì)出現(xiàn)大幅提升，新能源乘用車第一集團(tuán)的市占率有或出現(xiàn)持穩(wěn)或出現(xiàn)小幅下滑，第二集團(tuán)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更為激烈。 在我國(guó)新能源客車領(lǐng)域，2017年宇通銷量達(dá)2.39萬(wàn)輛，市占率達(dá)近28%，比亞迪、中通客車分列二三位，CR3為53.41%，CR10為85.45%，新能源客車呈現(xiàn)“一枝獨(dú)秀，百家爭(zhēng)鳴”的格局，市場(chǎng)集中度情況不如新能源乘用車。 在我國(guó)新能源專用車領(lǐng)域，2017年?yáng)|風(fēng)汽車銷量達(dá)2.77萬(wàn)輛，市占率達(dá)超18%，陜西通家、湖北新楚風(fēng)分列二三位，CR3為35.86%，CR10為61.28%。除東風(fēng)汽車外，其余各廠商市占率均未超過(guò)10%，市場(chǎng)較為分散。 參考研報(bào)：新時(shí)代證券 《 電動(dòng)車春秋 ——新能源汽車行業(yè)報(bào)告 》
[轉(zhuǎn)載需保留出處 - 上海有色網(wǎng)] 讀懂新能源的第一篇雄文！鈷鋰、電芯、三元……產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都梳理好了！ https://news.smm.cn/news/100850655
